💊 Мать и Дитя: окончание пандемии давит на выручку. Группа Мать и Дитя (МД)

💊 Мать и Дитя: окончание пандемии давит на выручку

Группа Мать и Дитя (МД) выпустила операционный отчет по итогам первого полугодия. Результаты выглядят слабовато, особенно на фоне высоких темпов роста прошлого года.

📉 Выручка выросла всего на 1,3% г/г, сопоставимая LFL выручка осталась на прошлогоднем уровне. А если взять отдельно второй квартал, то там и вовсе видим снижение сопоставимой выручки на 5,7% г/г.

📉 Главным фактором падения доходов стало снижение загрузки госпиталей после окончания пандемии коронавируса. Особенно сильно этот эффект заметен в разрезе московского региона, так как там находится специализированный под ковид центр "Лапино-4". Суммарная выручка московских госпиталей снизилась на 4,3% г/г, а число койко-дней сократилось на 27,9%.

📈 Слабые результаты из-за снижения загрузки ковидных центров компенсируют неплохие показатели в регионах. Так выручка региональных клиник увеличилась на 12,4% г/г на фоне роста загрузки новых медицинских кластеров в Тюмени, Самаре и Санкт-Петербурге. Не исключено также, что часть людей намеренно стала ездить за услугами в регионы, так как цены там значительно ниже, чем в Москве. Например во 2 квартале средний чек за прием родов в московских центрах составил 491,2 тыс. рублей, тогда как в региональных центрах всего 175,5 тыс. руб.

🏗 Объем капитальных затрат во 2 квартале снизился на 34,6% г/г. После февральского шока инвестиционная программа была приостановлена, но сейчас активность постепенно возобновляется. В 3 квартале ожидается ввод в эксплуатацию клиники в Екатеринбурге, до конца года будет запущена клиника в Московском регионе, а также пункт приема анализов MD Lab. В 2024 году ожидается ввод центра "Лапино-3", специализирующегося на ядерной медицине.

🗣 Генеральный директор компании и ее главный акционер Марк Курцер с позитивом смотрит в будущее и отмечает, что компания успешно справляется со всеми трудностями. Также он подчеркнул, что чистый долг группы стал отрицательным. Компании с запасом хватает собственной ликвидности для обеспечения всех затрат. В связи с этим не исключается выплата дивидендов до конца года. Единственное, не очень понятно, как это будет осуществлено технически, ведь группа Мать и Дитя зарегистрирована на Кипре, а на Московской бирже торгуются депозитарные расписки.

🧐 Динамика доходов компании в первом полугодии сильно замедлилась под влиянием окончания пандемии коронавируса, а также снижения инвестиционной активности. Но не исключено, что в дальнейшем темпы роста доходов вновь начнут ускоряться на фоне возобновления открытия новых клиник и возвращения коронавирусной повестки. В целом бизнес неплохо прошел острую фазу кризиса и готов к дальнейшему росту. Успешное решение вопроса с дивидендами или снятие инфраструктурных рисков депозитарных расписок может стать драйвером к положительной переоценке акций.

#MDMG

⚠ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat




НАЧАТЬ ТОРГОВАТЬ